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检验公司增长质量的核心指标

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  • 时间:2019-12-02 21:22:50
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对投资者来说,他们都希望找到持续增长的公司,尤其是那些持续快速增长的公司,如茅台和万科。如果你找到这样的公司,这意味着巨大的投资回报。然而,我们也看到,近年来,一些原本看起来增长非常漂亮的公司突然出现问题,导致面貌发生变化。那么我们应该如何检验一个公司的成长质量,也就是说,我们不仅应该看到公司的成长,而且应该明白成长是高质量的,而不是人为的成长。

从我对投资的理解来看,最能检验增长质量的指标是现金流。无论一个企业的增长率是快还是慢,都必须有良好的现金流,尤其是经营活动产生的现金流。严格来说,它必须是积极的。这是正常运行状态。如果一个企业努力工作了两年,最终发现没有带来任何现金流,而且在经营过程中仍然有现金流出,那么这种经营显然是没有意义的,需要不断补充现金,否则公司将难以维持。

事实上,投资的核心逻辑是产生现金流,即明天获得更多现金流,而不是花掉今天的现金。这是投资的本质。那么只有现金流,尤其是自由现金流,才有意义。否则,如果只有现金长期流出而没有流入现金,就没有投资价值。

在任何时候,现金流量的指标既不过时也不落后。这是检验增长质量的核心。只有能够带来足够运营现金流的增长才有意义。如果经营不能带来现金流入,那么这种增长的质量就很差,不能长期持续。

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