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复宏汉霖赴港发行市值267亿 能否逃脱破发魔咒?

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  • 时间:2019-12-02 16:11:59
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9月18日,复星制药(600196.sh,02196.hk)的子公司上海傅宏翰林生物技术有限公司(以下简称傅宏翰林,02696.hk)在香港证券交易所主板上市,最终价格为每股49.60港元,初始市值接近267.41亿港元(假设超额股权尚未行使)。

据悉,傅宏翰林将于9月25日正式上市。市场分析显示,较低的价格限制可能会给投资者留下足够的空间。这次傅韩红林筹集了32.09亿港元,主要用于临床试验、生物相似药物和生物创新药物的监管备案和注册,以及免疫治疗等方面的发展。

傅韩红林成立于2010年。其共同创始人之一、总裁兼首席执行官刘世高写了一篇文章来揭示傅韩红林的出生过程。他父亲在2007年突然去世,志同道合的朋友激励他回到中国,开始一个新的药物研发项目。在其成立之初,它以生物相似药物为启动项目,并与复星医药达成合作。

刘世高在文章中说,“当傅宏和林瀚出生时,我认为这只是我生命中的一个偶然选择。现在这似乎是不可避免的。”目前,生物制药已经成为全球药品市场的主流。近年来,它也在中国引发了热潮,展现了傅韩红林的前瞻性战略方向,及时抓住了生物制药的黄金发展时期。根据中国工商研究院的数据,全球生物医学市场预计到2020年将进一步增长到3276亿美元,伊克维亚预计到2020年中国生物医学市场将成为仅次于美国的世界第二大生物医学市场。

目前,傅宏翰林作为复星的核心生物药物平台,也开展了生物创新药物的研发。其产品涵盖肿瘤和自身免疫疾病等领域。它已成为这一领域的独角兽之一,多年的坚持迎来了第一次水果落地。

今年2月,傅宏翰林十多年研发的生物相似药物利妥昔单抗(翰林康)获准上市。这是中国批准的第一个生物相似药物,也是傅宏翰林的第一个商业产品。主要用于治疗非霍奇金淋巴瘤。今年5月16日,该产品在中国正式推出临床应用。

傅宏翰林透露,截至今年6月30日,已向其商业伙伴交付20,638瓶翰林康(1,398元/瓶),根据商业伙伴的利润分成,相关销售收入为1,330万元,预计今年销售额将达到5亿元。

与此同时,傅宏翰林的另外两大重产品,注射用阿达木单抗和曲妥珠单抗,也已纳入优先评价程序,注射用曲妥珠单抗也已被欧洲药品管理局接受上市。约斯特·沙利文(Jost Sullivan)报告称,上述三种产品在中国的总市场规模预计在2020年将达到167亿元。

此外,公司拥有14个产品和6个联合治疗项目,并在全球范围内开展了20多项临床试验,拥有丰富的研发渠道。这要求公司继续投资于研发。招股说明书显示,2017年和2018年,傅宏翰林在研发方面分别投入约2.57亿元和3.65亿元,而今年第一季度为1亿元。

在融资方面,根据cvsource投资数据,上市前,傅宏林瀚已经经历了三轮融资,融资总额为3.66亿美元。最新一轮融资于去年7月完成,投资后估值接近200亿元。投资者包括正兴谷创新资本、新华资本、CICC、富国基金、青番茄等。此前,还有盖华资本、方正和健康、深圳高特佳等机构参与了投资。

此外,在发行过程中,傅宏·林瀚还与四家基石投资者签订了基石投资协议,认购总额为1.4亿美元的股份,其中卡塔尔投资局投资约9000万美元,舒泰神(300204.sz)全资子公司浙江舒泰神投资有限公司以及创始人刘世高、姜卫东等高管也成为基石投资者。

傅韩红林在香港上市得益于香港交易所去年4月允许无利可图的生物技术公司上市的新政策。因此,生物制药行业在香港掀起了上市热潮。近10家无利可图的生物技术公司,如格力制药(01672.hk)和百济神州(06160.hk)已经在香港上市,但大多数都无法逃脱违法的诅咒。截至9月18日,第一家上市的格力药业股价下跌73%。傅韩红上市后会有什么样的命运?

然而,与之前没有盈利和上市的生物技术公司不同,傅宏翰林在产品发布前已经将其商业化。还有两种畅销产品有望上市。同时,傅宏翰林得到复星制药的支持。此外,傅宏翰林还推出了全球商业布局。与雅各布森、cipla、biosidus和accord等国际知名制药公司的战略合作将有助于后续产品的商业化。傅宏翰林的业绩有望提高,并将为研发提供更多的资金支持。然而,投资者也需要注意商业化没有达到预期和研发风险的事实。

到目前为止,傅红和林瀚还没有摆脱他们的损失。该公司2017年和2018年分别亏损2.71亿元和4.94亿元,今年第一季度亏损1.58亿元。如果它想盈利,它仍然需要等待。

(编辑:赵金波)

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